370407凯发转债怎么样,凯发转债资料详情及申购攻略

  今日凯发转债可以申购了,其股票代码为123014,申购代码为370407,那么凯发转债好不好,大家一起了解一下吧。

  条款分析

  本次可转债发行期限5年,票息为递进式(0.4%,0.6%,1.0%,1.5%,2.0%),到期回售价为106元(含最后一期利息)。主体评级为A+,转债评级为A+,按照5年A+信用债估值YTM 9.18%计算,纯债价值为69.63元,YTM为1.86%,债底保护较弱。发行6个月后进入转股期,初始转股价8.15元,7月25日收盘价为7.82元,初始平价95.95元。条款方面,15/30+85%的下修条款,15/30+130%的有条件赎回条款,30/30+70%的回售条款。可转债的潜在稀释比率约为16.20%,稀释比例较大。

  利益披露:

  (1)考虑到公司质地较差,预期收益为负,存量转债中有风险收益比更佳的选择,星空君计划放弃申购。

  大股东认购情况

  (1)公司路演中表示大股东将积极参与本次可转债认购,未提及具体认购比例,第1大股东持股25.31%

  (2)根据公司公告,第1大股东25日质押了750万股,从质押时间和期限判断,大概率用于此次可转债认购。按4折计算质押借款金额,认购金额在2300万左右,占比6.57%。

  申购单账户中签预测及资金安排(单账户3000元-8000元)

  (1)假设原始股东配售率在10%-35%,折算顶格申购人数在4万-8万之间。单账户顶格申购凯发转债(370407)中2.8-7.9签,单账户需要准备3000-8000元。

  (2)几乎肯定出现单账户多签的情况,申购时一定要考虑自己账户流动资金安排,避免出现所有流动资金被锁死的情况出现,申购后缴款不足还会被计算违约1次,影响未来新股和转债申购。

  (3)单账户多签会加大收益,但是也会加大出现不利情况的亏损。

  凯发转债上市初期价格分析:预计上市价格在[100,104]区间

  凯发转债初始平价98.04元,发行人凯发电气为我国铁路与轨道交通供电工程与自动化主要企业,近年通过对德国RPS的合并取得了业绩的较高增速,但其带来的业绩增速是否能够持续目前尚存不确定性;归母净利润因跨境合并加速回落,盈利能力整体下滑明显,并由于业务季节性2018年一季度产生亏损;近年经营性现金净流量均为负。凯发转债为电气行业小盘转债,评级A+,在目前存量电气行业转债中资质较差,正股估值不贵。参考存量券中同行业的时达转债与杭电转债,以及平价在面值附近的估值中枢,我们预计凯发转债上市转股溢价率在2%-6%,上市初期价格在100-104元区间。

  申购建议

  凯发电气总股本2.76亿股,前十大股东持股比例50.65%。假设原有股东20%参与配售,那么剩余2.80亿元供投资者申购。假设平均单户申购上限为100万元,10万人参与申购,预计中签率在0.28%附近。考虑到本次转债评级较低,且公司18年上半年出现亏损,建议谨慎参与一级市场申购,二级市场谨慎配置。