370407凯发转债打新价值分析,凯发转债中签收益一览

  7月27日凯发转债(370407)将要发行3.5亿元,那么凯发转债究竟怎么样呢?

  发行信息及条款分析

  发行信息:本次转债发行规模为3.50亿元,网上申购及原股东配售日为2018年7月27日,网上申购代码为“370407”,缴款日为7月31日。公司原有股东按每股配售1.27元面值可转债的比例优先配售,配售代码为“380407”。网上发行申购上限为100万元,主承销商广发证券最大包销比例为30%,最大包销额为1.03亿元。

  基本条款:本次发行的可转债存续期为5年,票面利率为第一年为0.40%、第二年为0.60%、第三年为1.00%、第四年为1.50%、第五年为2.00%。转股价为8.15元/股,转股期限为2019年2月11日至2023年7月27日,可转债到期后的五个交易日内,公司将按票面面值106%的价格赎回全部未转股的可转债。本次可转债募集资金主要用于投向接触网设计及安装调试能力升级和关键零部件生产扩建项目、城市轨道交通直流牵引供电智能控制设备与系统升级产业化项目、轨道交通牵引供电关键装备技术研发平台建设项目。

  申购价值分析

  预计凯发转债的上市价格在[101,103]区间,中枢102元。本次凯发转债属于小盘转债,发行额度为3.5亿元,初始平价为95.95元,低于面值。从规模和企业性质来考虑,航电转债和双环转债颇具参考价值,航电转债的上市首日转股溢价率均在8%,双环转债在15%,但近日双环转债刚从破发反弹,其转股溢价率参考价值稍减,航电转债转股溢价率目前在11%左右。由于二者的评级均高于凯发转债,并且凯发转债平价低于面值,条款设定稍显宽松,股权稀释程度较大,预计上市转股溢价率在[5%,7%]区间,因此预计上市价格在[101, 103]区间,中枢102元。如若正股近日出现下滑,则存在一定的破发风险。

  预计原股东配售意愿较强。在原股东优先配售方面,最新情况显示,凯发电气的股权集中度尚可,前十大股东持股比例为50.65%,第一大股东持股比例为25.31%,此次转债对股权的稀释率较高,因此预计原股东配售意愿较强。

  预期配售收益率较低,谨慎参与抢权配售。如果通过抢权配售的方式,根据凯发转债预计的上市价格在[101,103]元测算,则其预期配售收益率在[0.16%, 0.49%],预期配售收益率较低,对应的正股盈亏平衡价格在[7.72, 7.74]元,而7月25日收盘价为7.82元,安全垫较小,应当谨慎参与配售。